11月對滬膠來說是驚心動魄的一個月,整月滬膠大幅上漲,期間還經(jīng)歷了雙11的崩盤,以及月底的連續(xù)大跌。逼近20000元/噸的高位,以及月底的大跌,給12月份的行情帶來了重重疑團(tuán)。

　　月底的大跌屬于系統(tǒng)性風(fēng)險,以黑色系為首,工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品都出現(xiàn)普遍。而且前期漲幅較大的橡膠(17840, -295.00, -1.63%)和黑色,都出現(xiàn)了跌停。造成大跌,一方面是前期上漲速度過快,市場本身就有回調(diào)的需求;另一方面是債券市場異常波動,使得市場擔(dān)憂央行[微博]會緊縮貨幣政策。這樣的行情在2010年1月7日曾經(jīng)發(fā)生過一次,當(dāng)時盤中走勢與今年雙11的行情類似,大跌原因也是對央行緊縮貨幣政策的擔(dān)憂。需要注意的是,央行貨幣政策不會輕易轉(zhuǎn)向,雖然中央有抑制資產(chǎn)泡沫的表態(tài),但是需求側(cè)保障供給側(cè)改革的完成才是更大的命題。供給側(cè)改革雖然取得階段性成就,但是供給側(cè)改革仍未完成,特別是鋼鐵領(lǐng)域,實際進(jìn)度有限。央行政策會偏中性,而不是緊縮,緊縮是打擊需求側(cè),不利于供給側(cè)改革。商品的大勢仍舊由供求掌控,資金和對資金進(jìn)出的預(yù)期只會影響短期行情。短期由于其他因素拖累商品大跌,反而提供了更加安全的買入機(jī)會。

　　展望下月行情,供給短期仍舊無憂,需求仍將維持旺盛,基本面利多格局并未發(fā)生改變。11月底的下跌反而給12月的上漲提供了空間。另一方面,20000元整數(shù)關(guān)口較為重要,上破該價位有難度,若滬膠再次接近此價位,多單需要十分謹(jǐn)慎。